¿Los mercados petroleros se han vuelto repentinamente bajistas?
▶ Los precios del petróleo y la gasolina han experimentado una pequeña corrección en los últimos días.
La demanda implícita de crudo cayó en blanco para todos los productos, excepto el combustible para aviones, y el desajuste clave es entre los inventarios totales de crudo y los inventarios en el centro de precios de WTI en Cushing, Oklahoma.
▶ Los precios del gas natural en el Reino Unido y Europa cayeron el jueves después de que el presidente ruso, Vladimir Putin, ordenara a la estatal Gazprom que comenzara a presentar instalaciones de almacenamiento en Europa.
Los precios del petróleo y el gas natural han caído en los últimos días gracias a una trifecta de catalizadores bajistas: clima cálido, la intervención de gas natural de Putin y un acuerdo para reanudar las conversaciones en Viena sobre el programa nuclear de Irán. Después de cotizar por encima de los 85 dólares por barril por primera vez en siete años, los precios del Brent se cotizaron en 83,60 dólares el jueves, mientras que los precios del WTI cayeron a 82,50 dólares. Sin embargo, el gas natural registró la mayor caída, con precios que cayeron un 6,3% para cotizar a 5,81 dólares por MMBtu.
El último informe de EIA y la actualización de productos básicos de Standard Chartered han revelado que los inventarios de Estados Unidos han estado aumentando en relación con las normas estacionales desde finales de septiembre. De hecho, el cambio promedio de cuatro semanas se ha vuelto positivo desde principios de octubre, en parte debido a temperaturas más altas de lo normal, y actualmente se encuentra en + 454 mil barriles por día (kb / d).
Los inventarios de productos petroleros aún no han comenzado sus habituales fuertes sorteos estacionales, por lo que tal vez no sea sorprendente que hayan aumentado 10.36 millones de barriles (mb) en relación con el promedio estacional en los últimos datos.
Pero esto se vuelve mucho más interesante en el futuro.
Débil demanda
Lo que es más preocupante, la demanda implícita de crudo cayó en blanco para todos los productos, excepto el combustible para aviones, y el desajuste clave es entre los inventarios totales de crudo y los inventarios en el centro de precios de WTI en Cushing, Oklahoma.
En las últimas tres semanas, los inventarios de Cushing han caído en 8,2 mb, mientras que los inventarios de crudo en el resto de los Estados Unidos han aumentado en 17,9 mb. Standard Chartered dice que la amplia disponibilidad de crudo en los Estados Unidos claramente no se refleja en Cushing. Sin embargo, SC dice que los diferenciales de precios internos deberían poder ajustarse lo suficiente para que aumenten los flujos a Cushing, disminuyendo la distorsión de una escasez local. El banquero dice que sus modelos han pronosticado un ligero ajuste en diciembre y luego un movimiento de regreso a un superávit significativo en enero.
Para agravar el superávit en el próximo año están las expectativas de mayores exportaciones iraníes en 2022 para moderar el alza en el actual repunte del crudo.
Putin interviene
Hasta hace poco, el aumento de los precios del gas natural en Estados Unidos se debía más a los temores de un invierno frío y a la expectativa de un aumento de las exportaciones a Asia y Europa que a los fundamentos internos. La situación del almacenamiento en los 48 estados más bajos sigue siendo claramente más cómoda que en Europa; además, mientras que los inventarios están por debajo del promedio de cinco años, con la brecha reduciéndose.
Los últimos datos de almacenamiento de EIA muestran un aumento w / w de 92 mil millones de pies cúbicos (bcf), llevando el total a 3,461bcf. La brecha por debajo del nivel de almacenamiento promedio de cinco años se redujo por sexta semana consecutiva, llevándola a 151bcf, 23bcf menos en blanco y 84bcf menos que en la primera semana de septiembre.
Sin embargo, los últimos desarrollos en el espacio han agitado la corrida alcista del gas natural.
Los precios del gas natural del Reino Unido y Europa cayeron el jueves después de que el presidente ruso, Vladimir Putin, ordenara a la estatal Gazprom que comenzara a presentar instalaciones de almacenamiento en el continente a partir del próximo mes.
Gazprom ha permitido que sus instalaciones de almacenamiento en Europa caigan a niveles inusualmente bajos, y los críticos sugieren que Rusia ha exacerbado una crisis energética para aumentar la presión sobre Alemania y la UE para acelerar la aprobación del controvertido gasoducto Nord Stream 2. Rusia ha negado las acusaciones, pero han surgido serias preocupaciones sobre el impacto a largo plazo de precios tan altos en la demanda futura de gas.
Los analistas siguen divididos sobre si la demanda continuará superando a la oferta en los años venideros.
Richard Gorry, director gerente de JBC Energy Asia, cree que la actual crisis del gas probablemente se repetirá en el futuro.
"Esta será una crisis que se repetirá en los próximos tres o cuatro años, simplemente porque no tenemos un montón de nuevo suministro de gas natural que llegue al mercado en ese período. Para 2025, la situación puede cambiar, pero creo que definitivamente tenemos un par de años en los que vamos a estar viendo los altos precios de la energía", dijo a "Capital Connection" de CNBC a mediados de octubre.
Gorry también señala el puente de gas natural, señalando que la demanda de gas ha estado creciendo "bastante rápidamente" a medida que los países intentan alejarse del carbón y el petróleo, a energías más limpias, ya que el gas natural es menos contaminante que el carbón y el petróleo.
Pero James Whistler, jefe global de derivados energéticos de la firma de corretaje de barcos Simpson Spence Young, pide diferir y dice que es poco probable que los precios se mantengan elevados más allá de este invierno.
¿Vamos a estar en una crisis energética perpetua durante los próximos tres años? En absoluto. Este es un problema a corto plazo ... En marzo o abril del próximo año, veremos precios mucho más razonables que comenzarán a llegar de nuevo",dijo Whistler a "Street Signs Asia" de CNBC el miércoles.
Gavin Thompson, vicepresidente de energía de Asia Pacífico en Wood Mackenzie, también es bajista, diciendo que es probable que otra crisis energética lleve al mundo a volver a caer ante el petróleo y el carbón.
Esto ya está sucediendo mientras hablamos: hace dos semanas, informamos que los altos precios del gas natural podrían conducir a un aumento de 2 mb / d en la demanda de petróleo a medida que los generadores de energía cambiaron del gas natural al petróleo. Aunque los precios del petróleo se han estado recuperando, los precios del gas nat. se han negociado recientemente al equivalente del petróleo a $ 200 / barril, lo que hace insostenible que las empresas generadoras de electricidad continúen confiando en el combustible más limpio.