Una escasez mundial de petróleo es inevitable
▶Mientras que las compañías de petróleo y gas se ven presionadas para reducir la producción, la sed mundial de nuevos suministros solo está creciendo.
▶Sin un repunte significativo de la inversión, la demanda de petróleo y gas superará la oferta en un futuro no muy lejano.
▶Esta desconexión entre el deseo político de menos combustibles fósiles y el hambre mundial de combustibles fósiles podría llevar el precio del petróleo hasta los 100 dólares.
La subinversión crónica en nuevos suministros de petróleo desde la crisis de 2015 y la presión sobre las compañías de petróleo y gas para frenar las emisiones e incluso "mantenerlo en el suelo" probablemente conducirán a un pico de producción mundial de petróleo antes de lo esperado anteriormente, dicen los analistas.
Este sería un desarrollo bienvenido para los defensores de la energía verde, las agendas de cero emisiones netas y el planeta si no fuera por un simple hecho: la demanda de petróleo se está recuperando de la caída impulsada por la pandemia y establecerá un nuevo récord anual promedio tan pronto como el próximo año.
La transición energética y los diversos planes gubernamentales para emisiones netas cero han llevado a los analistas a pronosticar que el pico de demanda de petróleo ocurriría antes de lo esperado hace solo unos años. Sin embargo, tal como están las tendencias actuales de inversión en petróleo y gas, la oferta mundial de petróleo podría alcanzar su punto máximo antes que la demanda mundial de petróleo, abriendo una brecha de oferta que conduciría a una mayor volatilidad en el mercado petrolero, con picos en los precios y, potencialmente, precios del petróleo estructuralmente más altos a mediados de esta década y más allá.
La oferta podría alcanzar su punto máximo antes de la demanda
"Según las tendencias actuales, es probable que el suministro mundial de petróleo alcance su punto máximo incluso antes que la demanda", escribió el departamento de investigación de Morgan Stanley en una nota esta semana transmitida por Reuters.
"El planeta pone límites a la cantidad de carbono que se puede emitir de forma segura. Por lo tanto, el consumo de petróleo debe alcanzar su punto máximo", dijeron los analistas de Morgan Stanley.
El problema con el mundo es que el consumo de petróleo -ilusiones, presión de los inversores y todo- no está alcanzando su punto máximo. Tampoco llegará a su punto máximo hasta el final de esta década como muy pronto, según la mayoría de las estimaciones.
La OPEP espera que la demanda mundial de petróleo continúe creciendo a mediados de la década de 2030 a 108 millones de barriles por día (bpd), después de lo cual se estabilizará hasta 2045, según las últimas perspectivas anuales del cartel.
Algunos otros analistas esperan un pico de demanda en algún momento a fines de la década de 2020.
Sin embargo, la inversión en nueva oferta está muy rezagada con respecto al crecimiento de la demanda mundial de petróleo.
La demanda está creciendo nuevamente después de la crisis de COVID de 2020 y, contrariamente a algunas expectativas de principios de 2020 de que el consumo mundial de petróleo nunca volvería a los niveles anteriores a la pandemia, la demanda está actualmente a solo unos meses de alcanzar y superar esos niveles.
La brecha de suministro se avecina en solo unos años
La oferta, por otro lado, parece limitada más allá del horizonte de acuerdos de la OPEP +.
Las nuevas inversiones el año pasado se desplomaron a un mínimo de una década y media. El año pasado, la inversión global en upstream se hundió a un mínimo de 15 años de $ 350 mil millones, según estimaciones de Wood Mackenzie de principios de este año.
Tampoco se espera que la inversión repunte materialmente este año, a pesar de los 80 dólares de petróleo. Esto se debe a que las supermajors se adhieren a la disciplina de capital y prometen objetivos de cero emisiones netas, parte de los cuales algunos de ellos planean alcanzar al frenar la inversión y los desarrollos en nuevos proyectos petroleros no básicos poco rentables.
El esquisto de Estados Unidos, por su parte, no se apresura esta vez a "perforarse en el olvido", como dijo Harold Hamm en 2017, mientras los productores estadounidenses buscan finalmente recompensar a los accionistas después de años de arar los flujos de efectivo en la perforación y perseguir el crecimiento de la producción.
Teniendo en cuenta que la demanda de petróleo seguirá creciendo, al menos durante unos años más, la subinversión en nueva oferta sería un problema importante a medio y largo plazo.
A pesar de la transición energética, la demanda no solo desaparecerá, y se necesitará un nuevo suministro en los años venideros para reemplazar la disminución de la producción y las reservas.
La industria petrolera necesitará inversiones masivas en los próximos 25 años para satisfacer la demanda, según la OPEP. La industria necesitará inversiones acumulativas a largo plazo en aguas arriba, aguas medias y aguas abajo relacionadas con el petróleo de $ 11.8 billones para 2045, dice la OPEP.
Patrick Pouyanné, director ejecutivo de TotalEnergies de Francia, dijo en el Foro de Inteligencia Energética este mes que los precios del petróleo se "dispararían al techo" para 2030 si la industria detuviera las inversiones en nuevos suministros, como sugieren algunos escenarios de cero emisiones netas para 2050. "Si dejamos de invertir en 2020, dejamos todos estos recursos en el suelo (...) y entonces el precio se disparará al techo. E incluso en los países desarrollados, será un gran problema", dijo Pouyanné.
El petróleo de $ 100 ya no es una predicción escandalosa
Un precio del petróleo de tres dígitos ya no es una predicción escandalosa como lo habría sido a principios de 2020.
Francisco Blanch, jefe global de investigación de materias primas y derivados de Bank of America, espera que el petróleo alcance los 100 dólares en septiembre de 2022, o incluso antes si este invierno es mucho más frío de lo esperado.
La demanda está regresando, mientras que hemos visto una severa subinversión en el suministro en los últimos 18 meses, dijo Blanch a Bloomberg a fines de septiembre.
"El problema de la subinversión no se puede resolver fácilmente, y al mismo tiempo tenemos una demanda creciente", dijo.
"Nos estamos moviendo hacia una camisa de fuerza para la energía, no queremos usar carbón, queremos usar cada vez menos gas, queremos alejarnos del petróleo", dijo Blanch a Bloomberg.
Si bien es poco probable que el petróleo se sitúe en tres dígitos durante un período sostenido de tiempo, la subinversión se ha convertido en "un problema de varios años" para la industria, señaló Blanch.
Incluso si el petróleo no se mantiene en $ 100 por barril, una crisis de suministro en el futuro, sin embargo, movería el piso bajo los precios del petróleo al alza y conduciría a picos de precios insostenibles. Por mucho que los activistas climáticos quieran detener la inversión en nuevos suministros, la industria y el mundo no pueden permitírselo porque la demanda de petróleo continúa creciendo.