Dos de los principales comerciantes de materias primas apuestan fuerte por el futuro del petróleo

Dos gigantes del comercio de materias primas están apostando fuerte por un proyecto petrolero ruso en un movimiento poco común que podría hacer o deshacer los destinos de los comerciantes de petróleo - y los observadores del mercado petrolero deberían estar prestando mucha atención. Cuando la principal trafigura compró una participación del 10 por ciento en el proyecto Vostok Oil de Rosneft, los precios del petróleo cotizaban por debajo de los 50 dólares por barril. También hubo pronósticos de que la demanda de petróleo podría nunca recuperarse a los niveles previos a la pandemia y que el petróleo, en general, estaba en camino de salir.

Ahora, el par de Trafigura, Vitol, se ha unido a la compañía en su apuesta por el crudo de Siberia oriental. Vitol, en un consorcio con Mercantile &Maritime, selló un acuerdo con Rosneft la semana pasada para la adquisición de una participación del 5 por ciento en el megaproyecto. Reuters ha comparado el proyecto con el desarrollo petrolero de Siberia occidental en la década de 1970 y el juego bakken estadounidense más recientemente.

Vostok Oil merece plenamente su título de megaproyecto. Con reservas estimadas en 2,6 mil millones de toneladas de crudo, equivalente a unos 19 mil millones de barriles, el grupo de campos que abarca el Proyecto Vostok podría producir hasta 100 millones de toneladas de crudo anualmente una vez que alcance su plena capacidad. La propia Rosneft estima las reservas de los campos en hasta 44 mil millones de barriles.

El costo de desarrollar el vasto proyecto es apropiado, en unos $ 140 mil millones (10 billones de rublos) a lo largo de su vida útil. Incluso con tal precio, se espera que el proyecto sea rentable a un precio del petróleo de $ 35-40 por barril.

Algunas previsiones de precios del petróleo a medio y largo plazo sitúan al petróleo en estos niveles debido a la transición energética. Sin embargo, no todos están de acuerdo, especialmente ahora que todos estamos siendo testigos de lo rápido que la demanda de petróleo está repuntando en los principales mercados de consumo. El crudo Brent cotiza a más de 72 dólares por barril, e incluso el West Texas Intermediate cruzó esta semana el umbral de los 70 dólares. Ya se habla de 100 dólares de petróleo. Es posible que sea necesario revisar los pronósticos.

"El mundo consume petróleo, pero no está listo para invertir en él", dijo el director ejecutivo de Rosneft, Igor Sechin, a principios de este mes en su discurso de apertura. En el mismo discurso, Sehin advirtió que el plan bajo en carbono de Big Oil para reducir la exploración y producción de petróleo y gas conduciría a un déficit de suministro.

"Esta tendencia [de baja inversión en upstream] puede convertirse en una 'nueva norma' para las grandes empresas mundiales y provocar el agotamiento de la base de recursos. El mundo corre el riesgo de enfrentar un déficit agudo de petróleo y gas", dijo Sechin.

Por supuesto, el jefe de la compañía que lidera el desarrollo de todos esos miles de millones de barriles en las reservas de petróleo del este de Siberia tiene un interés personal en pronosticar un déficit que garantizaría la sostenibilidad del megaproyecto. El caso es que Sechin está lejos de ser el único que predice un déficit de petróleo y gas debido a las bajas inversiones en nueva producción.

La Agencia Internacional de la Energía sorprendió el mes pasado al mundo de la energía al pedir el fin de las nuevas inversiones en exploración de petróleo y gas para finales de este año o 2022 a más tardar. Esto sería necesario, dijo la AIE, si el mundo espera alcanzar sus objetivos de cero netos para 2050. Sin embargo, en su último informe mensual sobre el petróleo, la misma agencia pidió a la OPEP+ que impulsara la producción para evitar un nuevo repunte en los precios del petróleo. También revisó al alza sus perspectivas de demanda para este año y el próximo.

Lo que esto significa es que incluso los pronósticos a corto plazo sobre la demanda de petróleo son un desafío. Si son un desafío, entonces sería razonable sugerir que las previsiones de demanda a largo plazo serían aún más desafiantes. Y lo que Trafigura y Vitol están haciendo es un raro ejemplo de comerciantes de materias primas que planean una demanda de petróleo a largo plazo.

Reuters señaló en un informe sobre las noticias de Vitol que no es una práctica común entre los comerciantes de materias primas invertir directamente en proyectos de petróleo y gas aguas arriba. Sin embargo, Vostok Oil es obviamente una excepción porque les ofrece acceso a un suministro estable a largo plazo para el mercado de crecimiento de la demanda clave del mundo: Asia.

La transición energética está en marcha en Europa y, con retraso, en Estados Unidos. Pero en Asia, a pesar de toda la capacidad de generación eólica y solar de China, el petróleo crudo seguirá desempeñando un papel fundamental. Y los campos siberianos orientales de Rusia están a una distancia cómodamente corta a través de la Ruta del Mar del Norte, que mantendrá la competencia petrolera.

Trafigura pagó unos 8,83 mil millones de dólares (7,3 mil millones de euros) por su 10 por ciento en Vostok Oil. La mayor parte del dinero provino de un préstamo de un banco ruso, pero el comerciante de materias primas aposó $ 1.82 mil millones (1.5 mil millones de euros) de su propio efectivo en el proyecto ruso. Los detalles sobre el acuerdo de Vitol no han sido revelados, pero el precio de la participación de Trafigura es una indicación sobre el valor del segundo acuerdo.

Cuando un comerciante de materias primas hace una rara inversión directa en un proyecto de producción de petróleo y gas, vale la pena señalar. Cuando el comerciante de materias primas lo hace en un momento en que las probabilidades, al menos las probabilidades políticas, parecen estar apiladas contra el petróleo, la noticia de tal inversión se vuelve aún más importante. Significa que una cosa es la política y otra la realidad real de la demanda de energía.