Los precios del petróleo en Oriente Medio aumentan a medida que se recupera la demanda mundial

La recuperación de la demanda de Asia despierta la esperanza de precios de julio Primero para enfrentar la tercera ola de la pandemia de COVID-19, Europa y América del Norte ahora encabezan la recuperación de la demanda en el mercado petrolero. De hecho, la demanda que supera a la oferta ha visto cómo los precios del petróleo superan la marca de los 70 dólares por barril y, contrariamente a varios casos en mayo, cuando las operaciones intradía se situaron por encima de los 70 dólares por barril, pero los asentamientos del Brent cayeron finalmente, la referencia mundial ahora está cómodamente por encima de otro umbral. Tal secuencia de eventos implicaría que la demanda asiática, con un desfase de 2-3 meses, debería recuperarse para el verano, agregando otro impulso muy necesario a la recuperación global. Los diferenciales puntuales han repuntado tras la mejora de la demanda, por lo que era de esperar cambios en los OSP de Oriente Medio para julio de 2021.

Sorprendiendo al mercado con la magnitud de sus aumentos de precios, Saudi Aramco elevó sus grados ligeros y medios en 10-50 centavos por barril. Arab Super Light experimentó el mayor aumento interanual, pasando a una prima de $ 2.85 por barril sobre el promedio de Omán / Dubai, el más alto este año. Arab Extra Light, un par de calidad ligeramente más sulfurosa de Murban, se elevó en 40 centavos por barril, a una prima de $ 1.90 por barril a Omán / Dubai. El elemento sorpresa en el alza de julio de Aramco se reduce a los cambios relativamente marginales en el diferencial de efectivo y futuros de Dubai, considerado un parámetro clave de la fijación de precios, aumentando solo 10 centavos por barril mes a mes. El único grado atípico, cuyo OSP asiático de hecho se redujo mes a mes a partir de junio, es Arab Heavy, después de haber retrocedido 10 centavos por barril desde la prima de $ 0.50 por barril a Omán / Dubai el mes pasado. La razón principal de la pérdida de tracción árabe pesada radica en las grietas asiáticas de fueloil que permanecen débiles en toda Asia.

Gráfico 1. Saudi Aramco OSPs for Northwest Europe (vs ICE Bwave).

Uno de los principales factores subyacentes a la agresiva política de precios de Saudi Aramco es el amplio intercambio de futuros Brent-Dubai por swaps, abreviado EFS, un indicador de mercado que evalúa el diferencial entre los crudos dulces ligeros (como el Brent) y los agrios medio pesados ha seguido rondando la marca de los 3 dólares por barril y, por lo tanto, ha excluido cualquier cantidad considerable de barriles de arbitraje procedentes de Europa o África occidental. Por lo tanto, las refinerías de Asia oriental están encontrando viajes de larga distancia de grados dulces ligeros, posiblemente el único tipo que actualmente genera ganancias sólidas en los talones de las grietas de gasolina convalecidas, bastante antieconómicas, lo que permite a Saudi Aramco aumentar los diferenciales incluso en grados que se inclinan hacia el lado más pesado.

Gráfico 2. OSP iraquíes para Asia en 2018-2021 (vs promedio de Omán / Dubai).

El comercializador de petróleo estatal iraquí SOMO siguió los pasos de Aramco y aumentó sus OSP de julio con destino a Asia para grados medio-pesados en 15-20 centavos por barril, reduciendo simultáneamente los precios pesados de Basora en 10 centavos por barril a un descuento de -1.40 por barril al promedio de Omán / Dubai. Los precios oficiales europeos fueron testigos de alzas inter mensuales de 15-40 centavos por barril, con el Kirkuk July OSP rodado desde junio. Una de las tendencias más peculiares con respecto a los precios iraquíes es la reactivación de las considerables exportaciones estadounidenses: este mes marcará las llegadas mensuales iraquíes más altas desde mayo de 2020, con 220kbpd. La mayoría de estos barriles cargados en mayo; en ese momento, los grados iraquíes, especialmente Basora Heavy, surgieron como una variante inesperadamente sólida después de tres meses consecutivos de descensos de precios con destino a Estados Unidos.

No hubo cargas de Basora en lo que va de junio que indicarían a los Estados Unidos como su destino final, muy probablemente reflejando las alzas de OSP el mes pasado. Julio, sin embargo, podría ver una vez más un repunte en las exportaciones iraquíes a los Estados Unidos, ya que los últimos OSP de SOMO ven recortes interanuales en 10-15 centavos por barril. Otra tendencia notable que ha tenido lugar en Irak ha sido el impulso gradual de modernización de la refinería de Bagdad, con la refinería Daura de 140kbpd lanzando una nueva unidad de reforma catalítica continua que impulsará la producción de gasolina dentro del sector nacional de aguas abajo. Tal vez aún más importante, la refinería de Basora de 210kbpd ha comenzado la construcción de su propio craqueador catalítico de fluidos y una unidad de desulfuración de diesel de alcance similar, lo que significa que para 2024 (cuando se supone que la actualización de la refinería está lista) Basora podría ver una división diferente de los grados de exportación por volumen. Además, Irak eliminaría gradualmente la mayoría de sus importaciones de gasolina basadas en licitaciones para 2024-2025, lo que le costó al gobierno más de $ 2 mil millones por año.

Gráfico 3. OSP iraquíes para Europa 2018-2021 (vs Brent con fecha).

Con cinco rondas de conversaciones nucleares de Viena completadas y presumiblemente varias más por delante, muchas refinerías que estaban comprando barriles iraníes en la era previa a las sanciones comenzaron a prepararse para su regreso gradual. Algunas compañías indias ya indicaron su disposición a comprar iraníes, destacando que antes de 2018 los términos de crédito y flete ofrecidos por NIOC (es decir, plazos de pago diferido y el privilegio de la propia flota de petroleros de NIOC) a menudo demostraron ser más ventajosos comercialmente que otras variantes de Oriente Medio. Consciente de lo anterior, la compañía petrolera nacional iraní estableció sus precios de venta oficiales de julio de 2021 con una clara intención de cortejar a los compradores: aumentó el precio con destino a Asia de Iranian Light en 10 centavos por barril (a una prima de $ 1.6 por barril sobre Omán / Dubai) y se volcó sobre Iranian Heavy a partir de junio. Con esto, el diferencial Arab Light-Iranian Light subió a su nivel más alto desde marzo de 2020, en -$0.30 por barril.

Gráfico 4. OSP iraníes para Asia (vs promedio de Omán/Dubai).

Incluso en el Mediterráneo, el segundo mayor grupo de salida para el crudo iraní antes de 2018, NIOC optó por mantener un sólido 10/20 centavos por barril en contraste con los precios de Aramco. Aumentó el OSP ligero iraní en 80 centavos por barril a un descuento de -$ 2.95 por barril para ICE Brent, es decir, 20 centavos menos que su par saudí directo Arab Light, mientras que Iranian Heavy se incrementó en 50 centavos a un descuento de -$ 4.7 por barril a ICE, es decir, 10 centavos menos que Arab Medium. La probabilidad de que los barriles iraníes comiencen a fluir a Europa sigue siendo extremadamente escasa, sin embargo, las decisiones de precios de Irán reflejan su voluntad de ser flexible y hacer un esfuerzo adicional para atraer a los clientes una vez que se le permita exportar crudo sin obstáculos.

Gráfico 5. OSP ADNOC en 2017-2021 (Dubai/FIDA).

Después de un primer mes de negociación bastante volátil en abril, los resultados del FIDA el mes pasado resultaron ser mucho más sólidos y estables, lo que demuestra que confiar en las fuerzas del mercado para establecer los próximos OSP sí funciona en el Oriente Medio (si es necesario). El período de formación de la referencia de futuros de Dubai aún está lejos de terminar: en el transcurso de mayo, Morgan Stanley se ha unido a las filas de Goldman Sachs y BNP Paribas para convertirse en un miembro oficial de compensación de la bolsa del FIDA. El OSP de Murban de julio de 2021 cerró en 66.70 dólares por barril, lo que equivale a una prima de 1.67 dólares por barril a las evaluaciones de Dubai para el mes. En cuanto a los diferenciales de Das y Umm Lulu con Murban, ADNOC los ha revertido a partir de junio, optando por alterar solo el Zakum Superior más pesado, en 10 centavos por barril m-o-m a un descuento de 50 centavos para Murban.