Las importaciones de crudo de China se desacelerarán durante el resto de 2025 si no hay compras de SPR

Las importaciones de crudo de China durante el resto de 2025 parecen encaminadas a seguir retrocediendo desde el máximo de casi dos años alcanzado en junio, dada la limitada disponibilidad de cuotas de importación de crudo y el mediocre crecimiento económico, aunque un posible aumento en las compras de reservas estratégicas de petróleo podría mantenerlas en o cerca de los niveles actuales, acercándose a los 11,3 millones de b/d.

Ni el gobierno ni los operadores del SPR han confirmado planes para aumentar las compras del SPR, pero los rumores en el mercado sobre planes de aumento de existencias durante el resto del año y el próximo han ido en aumento últimamente.

Algunas estimaciones indican que se añadirán 100 millones de barriles a las reservas estratégicas durante la segunda mitad de 2025 y el primer trimestre de 2026.

China ha dejado de proporcionar estadísticas sobre el SPR desde que los últimos datos mostraron que tenía 276,6 millones de barriles a finales de 2017, pero según datos de Ursa Space el SPR se mantuvo casi sin cambios año tras año en alrededor de 212 millones de barriles el mes pasado.

Mientras tanto, las existencias comerciales alcanzaron un máximo histórico de 997,3 millones de barriles en julio, aumentando en 95 millones de barriles desde los 902 millones de barriles del mismo mes del año pasado, según datos de Ursa Space.

Las existencias totales se situaron en 1.210 millones de barriles en julio, un máximo histórico, ya que una mayor proporción de las crecientes importaciones de crudo de China entre enero y julio se destinó a almacenamiento comercial.

El principal consumidor de petróleo de Asia importó 11,29 millones de b/d de petróleo crudo entre enero y julio, un aumento del 3,2% o 355.000 b/d desde la base relativamente baja de 10,94 millones de b/d en el mismo período de 2024, según mostraron los datos publicados por la Administración General de Aduanas de China el 7 de agosto.

Sin embargo, después de una reducción mensual del 8,4% en las importaciones de crudo a 11,16 millones de b/d en julio desde el máximo de 22 meses en junio, fuentes del mercado dijeron que el inventario de crudo de China está comenzando a caer en agosto.

Los datos de Kpler mostraron que el inventario de crudo del país ha disminuido en aproximadamente 7,83 millones de barriles en agosto hasta el momento desde el récord alcanzado en julio.

Cupos limitados

Sin ninguna acumulación de existencias de SPR, Mengbi Yao, analista principal de S&P Global Commodity Insights, proyectó que las importaciones de crudo de China se desacelerarían a alrededor de 11,05 millones de b/d entre agosto y diciembre, cayendo desde los 11,23 millones de b/d en el mismo período de 2024.

Ella atribuyó principalmente la reducción a la limitada disponibilidad de cuotas de importación en el sector de refinación independiente, mientras que las refinerías estatales mantienen bajos inventarios de materia prima para su operación.

Las refinerías independientes del país importaron alrededor de 4,03 millones de b/d de crudo en los primeros siete meses, lo que representa un aumento de alrededor de 721.000 b/d desde los 3,31 millones de b/d del mismo período de 2024, mostraron los datos de Platts.

A diferencia de sus pares estatales, que están libres de controles sobre las importaciones de crudo, los ingresos de las refinerías independientes están restringidos por cuotas.

Al 7 de agosto, sus cuotas restantes ascendían a 173,34 millones de toneladas métricas o 3,48 millones de b/d para 2025, excluyendo las cuotas de 17,12 millones de toneladas métricas otorgadas a las refinerías en quiebra bajo ChemChina.

Por lo tanto, la disponibilidad de cuota a partir de agosto se situó en 2,72 millones de b/d, lo que supone un 32,7% por debajo de sus importaciones promedio en los primeros siete meses del año, mostraron los datos de Platts.

"En este caso, es más probable que las refinerías independientes dependan de las existencias", dijo un analista de Pekín.

Sin embargo, si las compras de SPR surgen en los próximos trimestres, podrían mantener las importaciones en los niveles observados en la primera mitad del año o cerca de ellos.

"Sin embargo, las compras para el SPR seguirán sosteniendo las importaciones en hasta 11,3 millones de b/d durante el resto de 2025, incluso cuando la reposición comercial se alivie después de las enormes acumulaciones en el segundo trimestre de 2025", dijo un analista con sede en Londres.

China ha aumentado su capacidad total de almacenamiento. Incluyendo el almacenamiento comercial y el almacenamiento de petróleo y gas natural (SPR), alcanzó los 320 millones de metros cúbicos (2.030 millones de barriles) a finales de 2024, lo que representa un aumento interanual de 13,03 millones de metros cúbicos, según fuentes del mercado.

Estimaron que alrededor de 160 millones de metros cúbicos estarían en construcción en 2025-2026, la mayoría de ellos concentrados en las provincias y regiones a lo largo de la costa, encabezadas por Shandong, Fujian, Guangdong, Zhejiang y Tianjin.

La economía frenará la demanda de petróleo

Mientras tanto, las perspectivas económicas de China siguen presentando desafíos, lo que frena la demanda de petróleo del país, mientras que el consumo de combustibles para el transporte continúa con una tendencia a la baja a medida que la transición hacia vehículos eléctricos cobra ritmo.

Los analistas de Commodity Insights esperan que el crecimiento del PIB de China se desacelere en el segundo semestre desde el 5,3% en el primer semestre debido a la reducción del estímulo interno y al impacto del conflicto comercial con Estados Unidos.

Se pronostica que las importaciones de petróleo crudo aumentarán en 170.000 b/d año tras año en 2025, recuperándose de una disminución de 235.000 b/d en 2024, y el principal respaldo provendrá de la puesta en marcha de nuevas capacidades de refinación.