Los mercados petroleros se preparan para el impacto ante la entrada en vigor de los aranceles de Trump

El 7 de agosto era la fecha límite para los amplios aranceles a las importaciones del presidente estadounidense Donald Trump, y los mercados petroleros se están preparando para la réplica ahora que nuevas medidas están en vigor.

El "Día de la Liberación" de Trump, el 2 de abril, reveló el régimen arancelario más agresivo del país desde la década de 1930. Pero tras meses de frenéticas negociaciones, fue la medianoche del 7 de agosto cuando Estados Unidos impuso sus aranceles ajustados.

Los aranceles aplicados a más de 90 países varían entre el 10% y el 50%, y elevan la tasa promedio de Estados Unidos al 19,7% después de ajustar las exenciones a nivel sectorial.

En los últimos cuatro meses, la UE, Japón, el Reino Unido y otros países lograron aranceles más bajos mediante acuerdos comerciales, mientras que Vietnam fue sorprendido con una tasa más alta después de una decisión unilateral de Trump.

India también se prepara para una tasa del 50%, el doble de su nivel inicial, tras la restricción de su comercio con Rusia. Mientras tanto, sus principales socios comerciales, México y China, siguen enfrascados en negociaciones.

Respuesta del precio

A diferencia de abril, cuando los primeros anuncios de aranceles provocaron un colapso del mercado mundial y los precios del crudo Brent cayeron un 19%, los mercados se han mantenido firmes.

Tras cerrar a 66,8 $/b el 6 de agosto, los futuros del crudo Brent ICE con entrega a mes próximo fluctuaron el 7 de agosto en un rango de entre 66,5 $/b y 66,5 $/b. Estos niveles se mantienen muy por encima del precio inferior a 60 $/b que los mercados habían rozado en abril, y cómodamente por encima de los mínimos recientes de varios años de 59,65 $/b del 5 de mayo.

Esta vez, los comerciantes han abordado los aranceles estadounidenses con mayor certeza, armados con el conocimiento de que el petróleo crudo y los productos refinados tienen exenciones.

Y a pesar de una serie de pronósticos sombríos en abril, la ausencia de una recesión mundial importante ha aumentado la esperanza de que la economía mundial pueda soportar aranceles más altos. No obstante, los mercados siguen expuestos a una desaceleración comercial cada vez mayor.

Aunque muchos aranceles se han establecido por debajo de las tasas propuestas, la economía mundial se verá afectada. Según los analistas de S&P Global Commodity Insights, el PIB crecerá un 2,4 % en 2025, su tasa más baja desde la crisis financiera de 2008-2009 y la pandemia de COVID-19.

Como resultado, se espera que el crecimiento de la demanda mundial de petróleo alcance los 635.000 b/d en 2025, según los análisis de Commodity Insights, menos de la mitad de los 1,3 millones de b/d proyectados antes de los anuncios arancelarios de Trump en abril. Las rebajas de la calificación reflejan un consumo menor de lo previsto en EE. UU., China, Oriente Medio y Eurasia.

Si las perspectivas se deterioran, los principales centros de crecimiento incluso podrían verse envueltos en una contracción, advirtió la Agencia Internacional de Energía, observando la creciente presión sobre países como Brasil, India y Singapur.

India, un motor clave del crecimiento de la demanda mundial de petróleo, ya ha visto cómo el crecimiento del consumo se ha desacelerado a "apenas un goteo", dijo la AIE en su informe sobre el mercado petrolero de julio, recortando su pronóstico de demanda de petróleo para 2025 en 90.000 b/d.

Los mayores operadores independientes del mundo han reflejado una desaceleración. Glencore, que presentó sus resultados semestrales el 6 de agosto, registró una caída interanual del 88% en sus operaciones de carbón para la industria energética y siderúrgica. Trafigura mantuvo su facturación prácticamente sin cambios, pero advirtió que los mercados podrían verse afectados tras una oleada de actividad comercial preventiva impulsada por los aranceles.

Entorno futuro

El golpe a los mercados globales estará determinado por la estabilidad de los aranceles, y los ejecutivos esperan un respiro del vaivén de las políticas de los últimos meses.

Muchas tasas arancelarias no son legalmente vinculantes y dependen de promesas de realizar inversiones masivas, a menudo inalcanzables, en el mercado estadounidense.

La UE, por ejemplo, consiguió un acuerdo para reducir a la mitad su tasa arancelaria al 15% al comprometerse a comprar 750.000 millones de dólares en energía estadounidense en los próximos tres años, un nivel que la mayoría de los analistas han dicho que podría resultar imposible de alcanzar.

El resultado de las tasas arancelarias para México y China también marcará el tono de las perspectivas económicas, al igual que las amenazas de aranceles más duros para los socios comerciales rusos.

"Lo hemos dicho antes y lo diremos de nuevo: esta fecha del 7 de agosto no marca el final de la saga arancelaria, y aún podrían imponerse aranceles más altos a países individuales", dijo Inga Fechner, economista senior de Comercio Global en ING.

Por otro lado, los desafíos legales en curso aún podrían hacer retroceder la agenda arancelaria de Trump y derribar las barreras comerciales.

El Tribunal de Apelaciones de Estados Unidos para el Circuito Federal escuchó argumentos el 31 de julio para determinar si Trump excedió su autoridad al invocar la Ley de Poderes Económicos de Emergencia Internacional para imponer aranceles, y se espera un fallo para mediados de agosto.

Es casi seguro que habrá más batallas legales. «Independientemente del fallo del tribunal, es casi seguro que la parte perdedora apelará ante la Corte Suprema de Estados Unidos», afirmaron analistas, entre ellos Ben Herzon, director ejecutivo de economía de S&P Global Market Intelligence, en un artículo del 7 de agosto.