Las exportaciones de petróleo de EE. UU. pueden estar aumentando, pero la producción no

• Las exportaciones de crudo de Estados Unidos han aumentado desde que Rusia invadió Ucrania el año pasado.

• La industria petrolera de EE. UU. verá un menor crecimiento de la producción este año y el próximo antes de un posible retorno a un crecimiento más fuerte a medida que suban los precios.

• Entonces, con el agotamiento natural, el costo de la perforación aumenta y se suma a los costos ya más altos de equipos, servicios y materiales que son el resultado de las tendencias inflacionarias globales.

Las exportaciones de petróleo crudo de Estados Unidos han aumentado desde que Rusia invadió Ucrania el año pasado, y Europa se convirtió en el mayor comprador de crudo estadounidense. La historia es más o menos la misma que en el gas. Y también lo es el lado de la producción de esta historia.

Cuando los precios de la gasolina se desplomaron en diciembre en medio de un clima más templado de lo esperado a pesar de un par de olas de frío estacionales, las compañías de gas de EE. UU. comenzaron a reducir la producción. Ahora, las compañías petroleras están haciendo lo mismo y puede tener implicaciones aún mayores, porque los precios del petróleo siguen siendo bastante altos y porque, en general, estas compañías planean gastar más dinero este año. Simplemente no en el crecimiento de la producción.

El analista de mercado de Reuters, John Kemp, informó a principios de este mes que estamos siendo testigos de la respuesta de la industria petrolera de EE. actividad de perforación.

Kemp dijo que esta disminución significa que la industria petrolera de EE. UU. verá un menor crecimiento de la producción este año y el próximo antes de un posible retorno a un crecimiento más fuerte a medida que suban los precios. Sin embargo, los precios no son, con mucho, el único factor que determina las decisiones de inversión en el sector petrolero.

El Wall Street Journal informó    la semana pasada que muchas compañías petroleras de EE. UU. están haciendo planes para gastar más dinero este año, pero manteniendo la producción estable o ligeramente más alta. El informe enumeró dos grandes razones para eso: campos maduros e inflación.

Entonces, con el agotamiento natural, el costo de la perforación aumenta y se suma a los costos ya más altos de equipos, servicios y materiales que son el resultado de las tendencias inflacionarias globales. Estos, a su vez, están impulsados ​​por las políticas del banco central que es poco probable que cambien pronto en los EE. UU., específicamente como lo indicó la Reserva Federal en su reunión más reciente.

Entonces, la industria se enfrenta al agotamiento natural por un lado y a costos más altos por el otro, mientras que la Fed combate la inflación elevando los costos de endeudamiento. Mientras tanto, el gobierno federal está ofreciendo miles de millones en incentivos para fuentes de energía alternativas, incluso cuando el presidente Biden reconoció que el petróleo y el gas seguirán siendo necesarios en las próximas décadas.

En tal contexto, es probable que haya poca motivación para que la industria petrolera intente expandir la producción de manera sustancial, por lo que no lo está haciendo. La industria está gastando más en un menor crecimiento, a pesar de sus ganancias récord de 2022; o tal vez gracias a ellos.

Durante años, los perforadores estadounidenses invirtieron todo su dinero en perforar cada vez más. Esto convirtió a EE. UU. en el mayor productor de petróleo crudo del mundo, pero también convirtió a muchas empresas en empresas muertas cuando los precios del petróleo se desplomaron entre 2014 y 2016.

Cuatro cortos años después, la pandemia asestó otro golpe a la industria, enseñándole una lección valiosa: que a veces es más inteligente enfocarse en algo diferente al crecimiento de la producción, incluso cuando los precios son altos. Entonces, los productores se enfocaron en devolver efectivo a los inversionistas y mantener la producción en los niveles actuales o solo un poco más altos.

También hay otra razón para esta postura mesurada y cautelosa sobre el crecimiento de la producción. Ningún inventario de perforación es infinito. Una revisión de datos analíticos realizada por el WSJ mostró hace un año que muchas empresas en el parche de esquisto tienen menos de 10 años de perforación sin explotar. Los jugadores más grandes tienen alrededor de 10 años. Los más pequeños tienen entre tres y siete años de inventario de perforación superior. Tiene sentido no apresurarse a vaciar ese inventario.

“Simplemente no se puede seguir creciendo entre un 15 % y un 20 % al año”, dijo el director ejecutivo de Pioneer Natural Resources, Scott Sheffield el año pasado. “Vas a perforar tus inventarios. Incluso las buenas compañías.” 

Según Evercore ISI, las empresas de esquisto de EE. UU. gastarán un 46 % más este año de lo que gastaron en 2022. El año pasado, el gasto fue un 30 % más alto que el año anterior. Sin embargo, solo condujo a un aumento del 4 por ciento en la producción. Este año parece estar tomando una forma similar, con la inflación aumentando los gastos y, para colmo, los pozos no siempre están entregando la productividad esperada.

Mientras esto sucede, la demanda de crudo estadounidense, con toda probabilidad, seguirá siendo sólida, especialmente en Europa. No está claro si esto podría ver un aumento en los precios similar al de los precios del gas natural que presenciamos el año pasado. Después de todo, el mercado internacional del petróleo es mucho más maduro que el mercado de GNL, con mucha más competencia entre los vendedores que, en teoría, proporcionaría una especie de límite a los precios.

Sin embargo, dado que la producción mundial se ajustará más adelante en el año sin un aumento sustancial de la producción proveniente de ninguna parte, esa tapa podría caerse. Sin embargo, incluso si lo hace, una cosa es segura, al parecer: EE.UU. los productores de petróleo no van a acelerar el crecimiento de la producción, posiblemente nunca más.