El mercado del petróleo aún está lejos de volver a la 'normalidad'

La preocupación por la demanda de petróleo provocada por el resurgimiento del Covid-19 en algunas partes del mundo y una venta masiva de fondos en los futuros del petróleo ha revertido el reciente repunte de los precios. La OPEP+ llegando a un acuerdo sobre la producción futura prestó una ayuda.

Las nuevas infecciones de Covid-19 están en aumento en los 50 estados, y ha habido saltos en los nuevos casos también en algunos países europeos, especialmente en el Reino Unido y Francia. En el Reino Unido, la última ola está disminuyendo,según los últimos informes, pero el optimismo escasea, ya que todavía no está claro por qué está disminuyendo.

Mientras tanto, Arabia Saudita y los Emiratos Árabes Unidos llegaron a un acuerdo sobre las líneas de base de producción, por lo que la OPEP + está avanzando con sus planes de lanzar más petróleo al mercado, presionando los precios.

La semana pasada, John Kemp de Reuters informó en su columna semanal, que los fondos de cobertura y otros creadores de mercado vendieron futuros de petróleo y combustible a una de las tasas más rápidas en diez años. El total vendido fue equivalente a 172 millones de barriles de crudo. El contrato más vendido fue el West Texas Intermediate, con 74 millones de barriles, seguido del crudo Brent, con 51 millones de barriles.

Pero además de la OPEP+ y las nuevas infecciones de Covid-19, también hay otra razón por la que preocupa a los operadores petroleros sobre las perspectivas inmediatas de los precios. China está apuntando a las refinerías independientes con el objetivo de frenar su producción, lo que está causando un exceso.

A principios de este año, el gobierno le dijo a las grandes petroleras estatales que dejaran de comerciar sus cuotas de importación de crudo con independientes, comúnmente llamadas teteras, y luego, más tarde, recortó el segundo lote de 2021 de cuotas de importación de crudo para teteras en un 35 por ciento. Beijing también está investigando a refinerías independientes por violaciones a la ley ambiental y evasión de impuestos.

Esta ofensiva en las refinerías independientes, combinada con los precios más altos del petróleo, podría hundir las importaciones de petróleo chino a la más baja en 20 años, informó Reuters a principios de este mes, citando a analistas de Rystad Energy, Energy Aspects y Independent Commodity Intelligence Services. Por ahora, sin embargo, las importaciones continúan a un ritmo casi récord.

"Aparentemente hay una batalla dentro del complejo energético entre el déficit de suministro prevaleciente diseñado por la OPEP + y la amenaza de la variante COVID-19 Delta en regiones con bajas tasas de vacunación", citó Reuters al analista de Stone X Kevin Solomon esta semana.

"La lenta toma de vacunas continuará limitando cierto aumento en la demanda de petróleo en esas regiones, y habrá períodos intermitentes en la recuperación en los próximos meses", dijo Solomon también.

De hecho, el petróleo aún no ha salido del bosque. Según Societe Generale, "Creemos que podríamos volver a un año 'normal' al final del año en términos de valores registrados anteriormente, pero todo el mercado del petróleo todavía está lejos de volver a la normalidad. El crecimiento del PIB ha aumentado la demanda de petróleo y productos, pero la demanda de combustible para aviones seguirá siendo un problema, aunque esto está mostrando signos de normalización".

Y, sin embargo, vale la pena señalar que aunque tanto el Brent como el WTI se desplomaron el día después de que la OPEP + anunciara su nuevo acuerdo, ambos se recuperaron bastante rápido, lo que sugiere que existe al menos cierta percepción de cierta resistencia en la demanda, a pesar del creciente recuento de casos de Covid-19 en mercados clave como Estados Unidos y partes de Europa.

En los Estados Unidos, por ejemplo, ha habido un aumento en los viajes aéreos, lo que ha causado una escasez de combustible para aviones en combinación con limitaciones de suministro y una escasez de mano de obra. En China, las tasas de ejecución de las refinerías alcanzaron un máximo histórico el mes pasado, en 14.8 millones de bpd, apoyando los precios en los niveles actuales.

Con todo, el panorama del petróleo en este momento es más mixto que hace un mes. Si se volvería aún más mixto es una incómoda de cualquiera en medio de vacunas desiguales, oposición a las vacunas y nuevas infecciones de Covid-19, sin siquiera contar factores como el potencial retorno de Irán en los mercados internacionales de petróleo, que a estas alturas deben tenerse en cuenta en los precios.