Un raro momento de estabilidad para los precios del petróleo

En general, los precios del petróleo han estado subiendo en los últimos meses a medida que las perspectivas de demanda de la materia prima mejoraron en medio de los esfuerzos masivos de vacunación. Esta semana, sin embargo, los puntos de referencia han experimentado un raro momento de estabilidad.

Esta estabilidad no refleja la estabilidad en el entorno del mercado. Por el contrario, es el resultado de eventos alcistas y bajistas — igualmente fuertes — que básicamente se están cancelando unos a otros por el momento.

Por el lado bajista, tenemos las noticias sobre las conversaciones entre Estados Unidos e Irán en Viena, y la mayoría de los informes sobre estos sugieren que un acuerdo se cerrará pronto. Sin embargo, como prueba de lo frágil que es cualquier estabilidad en los mercados petroleros, los precios de ayer se dispararon ante los informes de que las conversaciones habían golpeado un problema.

"Los iraníes y las potencias occidentales no pueden obtener los detalles que harán que este acuerdo sea firmado y entregado", dijo el director de futuros de energía de Mizuho, Bob Yawger, citado por Reuters el lunes.

En las noticias más malas sobre las negociaciones, "el secretario de Estado estadounidense Blinken vertió agua fría sobre la perspectiva de un renacimiento, afirmando que no había indicios de que Irán esté dispuesto a cumplir con los compromisos nucleares", dijo la analista de mercado de OANDA Sophie Griffiths en una nota citada por Reuters el martes.

En el lado alcista, hay expectativas optimistas sobre la demanda de petróleo a medida que Europa y Estados Unidos reabren y comienza la temporada de conducción. Estas expectativas llevaron a Goldman Sachs a escribir en una nota el domingo pasado que a pesar de un acuerdo nuclear iraní, el Brent todavía podría alcanzar los 80 dólares por barril en el cuarto trimestre del año.

El banco citó una recuperación de movilidad más fuerte de lo esperado anteriormente que compensaría las caídas de la demanda de petróleo en América Latina y el sur de Asia debido a la pandemia. Al mismo tiempo, Goldman señaló el repunte más lento de lo esperado en la producción de petróleo de esquisto en los Estados Unidos como el factor principal para las expectativas de que la oferta global está aumentando más lentamente que la demanda.

Los fondos de cobertura, por su parte, han estado reduciendo su exposición al petróleo durante dos semanas, según John Kemp de Reuters. En su última columna del lunes, Kemp informó que los fondos de cobertura y otros gestores de dinero habían vendido el equivalente a 35 millones de barriles de crudo en los seis contratos de crudo y combustible más negociados en la semana hasta el 18 de mayo, con el grueso en las posiciones de crudo Brent y WTI. Vale la pena señalar, sin embargo, que la adición de nuevas posiciones bajistas en los contratos de petróleo y combustible fue menor, con sólo 7 millones de barriles.

Cuanto más continúen las negociaciones con Irán, más tiempo disfrutarán los alcistas del potencial ascendente de las conversaciones. Sin embargo, parece que muchos analistas creen que el repunte de la demanda es tan fuerte que incluso si se llega a un acuerdo y se añaden un par de millones de barriles diarios de crudo iraní a la oferta global, serán absorbidos rápidamente sin afectar los precios.

"La oferta adicional de Teherán está a punto de ser absorbida por el mercado como resultado de un aumento de la demanda impulsado por las vacunas en los próximos meses", dijo Stephen Brennock, de PVM, citado por Reuters.

Irán dijo a principios de este mes que estaba aumentando la producción y podría aumentarla a 4 millones de bpd en tres meses. La OPEP también añadirá oferta, aunque muy gradualmente, en los próximos meses, fijando también sus esperanzas en la recuperación de la demanda mundial a medida que aumenta la movilidad gracias a las vacunas.

Sin embargo, la volatilidad seguirá acentuada más allá del breve momento actual de estabilidad. A pesar de las perspectivas alcistas de la demanda, expresadas por Goldman y otros analistas, el hecho de que los precios del petróleo hayan saltado inmediatamente ante la noticia de que las conversaciones se han estancado es lo suficientemente prueba de que la estabilidad sigue siendo sólo una moda pasajera en los mercados petroleros.