Los altos precios del petróleo amenazan la recuperación económica mundial

Desde que los precios del petróleo superaron los 70 dólares por barril a principios de este año, analistas, economistas y bancos centrales han estado preocupados por si los precios más altos del crudo podrían interrumpir el impulso en la recuperación económica mundial de la pandemia.

La mayoría de los expertos sostienen que la presión inflacionaria sin duda está aumentando en las economías en desarrollo, que son más sensibles que los mercados desarrollados al aumento de los precios del petróleo. Los precios de los combustibles y los alimentos generalmente representan un mayor gasto de los consumidores en las economías emergentes, por lo que los perjudican más que los mercados maduros cuando los precios del petróleo suben. Las preocupaciones por la inflación también han comenzado a surgir en los Estados Unidos y otros países desarrollados.

Sin embargo, la mayoría de los analistas creen que los precios del petróleo —actualmente en torno a los 75 dólares el barril— no son tan altos como paradesacelerar seriamente el crecimiento económico, especialmente en Estados Unidos y Europa. En esas esferas, los servicios representan una proporción grande y creciente del producto interno bruto, y el costo del petróleo como proporción del PIB sigue siendo inferior al promedio a largo plazo. 

Los precios del petróleo aún no han llegado al punto en el que podrían descarrilar el rebote económico en los mercados desarrollados, dijeron economistas y analistas a The Wall Street Journal la semana pasada.

A nivel mundial, el costo del petróleo como porcentaje del PIB, también conocido como la carga del petróleo, aumentará este año debido a los precios más altos del petróleo, pero aún se mantendrá por debajo de los promedios a largo plazo, según estimaciones de Morgan Stanley citadas por el Journal.

En 2021, la carga petrolera aumentará a 2.8 por ciento del PIB mundial si los precios promedian 75 dólares por barril. Pero incluso esta carga más alta que en años anteriores sería menor que el promedio a largo plazo de 3.2 por ciento, dice el banco de inversión.

El petróleo tendría que promediar 10 dólares por barril más alto —85 dólares— para que la llamada carga petrolera alcance el promedio a largo plazo, citó el Journal un informe de Morgan Stanley de principios de este año.  

Las proyecciones económicas actuales para las economías desarrolladas muestran que el repunte del precio del petróleo de este año no será un golpe significativo para la recuperación del crecimiento posterior a la pandemia.

Apenas la semana pasada, la Comisión Europea (CE) elevó su proyección de crecimiento económico a corto plazo para la Unión Europea y la Eurozona, esperando que la economía se expanda un 4,8 por ciento en 2021 y un 4,5 por ciento en 2022. Las últimas previsiones en las Previsiones Económicas provisionales de Verano 2021 son 0,6 y 0,5 puntos porcentuales más altas para la UE y la Eurozona, respectivamente, que en las previsiones de primavera realizadas hace apenas un trimestre. 

Aún así, la Comisión espera que el aumento de los precios de la energía y de los productos básicos presione al alza la inflación este año, junto con los cuellos de botella en la producción y la escasez de algunas materias primas.

Sin embargo, la demanda reprimida de los consumidores en las economías desarrolladas, principalmente en Estados Unidos y Europa, está lista para sostener el rebote económico y compensar, al menos por ahora, la creciente carga petrolera, dicen los analistas.

En Europa y Estados Unidos, la presión de los precios más altos del petróleo sobre el crecimiento económico "es pequeña en el contexto del fuerte crecimiento que se espera a medida que emergen de la crisis del Covid", señalan Maeva Cousin y Ziad Daoud, de Bloomberg Economics. 

Eso no solo se debe a que las proyecciones actuales ven un fuerte repunte en las economías desarrolladas, sino también a que ahora se necesita menos petróleo para producir un dólar del PIB en las economías maduras donde la participación del sector de servicios está creciendo, según el Journal.

Se espera que el aumento de los precios del crudo tenga un pequeño efecto en el crecimiento económico general y las perspectivas de las economías desarrolladas que hace unas décadas. Pero los precios más altos ciertamente son un desafío para las economías en desarrollo, especialmente aquellas que dependen en gran medida de las importaciones de petróleo, como la India. Las presiones inflacionarias son más fuertes allí, y los analistas ven el petróleo de 80 dólares como la línea roja más allá de la cual comienza la destrucción de la demanda de petróleo.

"Por encima de eso, esperaríamos que se inicie un poco de destrucción de la demanda", dijo Martijn Rats, analista jefe de petróleo de Morgan Stanley, a CNBC a principios de este mes.

"Eso entonces tendría implicaciones para el crecimiento económico porque si la demanda de petróleo ya no crece tan rápido, entonces una gran cantidad de otros procesos económicos industriales dependen de eso", señaló Rats.