Los fondos de cobertura siguen siendo bajistas en el petróleo, pero los alcistas están ganando fuerza

• Standard Chartered: un gran excedente de petróleo comenzó a acumularse a fines de 2022 y se extendió al primer trimestre del año en curso.

• Los inventarios de gasolina de EE. UU. están cerca de un mínimo de ocho años en marzo.

• El elemento de demanda de los datos también se ha vuelto más fuerte, con el promedio de cuatro semanas del subíndice alcista-bajista de demanda volviéndose positivo.

Los mercados del petróleo han tenido un exceso de oferta en los últimos meses gracias a la débil demanda general tras un clima más cálido de lo esperado en Europa. Comenzó el mercado de crudo estadounidense  lo que indica un exceso de oferta en noviembre, la primera vez que la oferta superó la demanda en 2022. El diferencial del mes anterior, negociado en contango en noviembre antes del vencimiento del contrato de diciembre. El diferencial del mes anterior se utiliza para medir los saldos de oferta y demanda a corto plazo. Afortunadamente, el resto del mercado conservó una estructura alcista conocida como "backwardation", una indicación de que la tendencia bajista aún podría ser a corto plazo.   Bueno, los toros finalmente han sido reivindicados con el superávit en los inventarios comerciales de EE. UU. casi desaparecidos. Después de meses de dar señales ominosas sobre el mercado mundial del petróleo y la salud de la economía estadounidense, el informe semanal de la Administración de Información Energética (EIA)  ha comenzado a enviar indicadores significativamente más positivos. 

Los analistas de materias primas de Standard Chartered han revelado que su índice alcista-bajista de datos petroleros patentados de EE. UU. subió un deslumbrante 29,1 en la última semana para alcanzar un nivel ultraalcista de +98,4. Según los expertos, esto marca la segunda lectura más fuerte registrada para el índice de una década y la segunda lectura ultraalcista consecutiva. Los inventarios cayeron frente al promedio de cinco años en todas las categorías excepto en el combustible para aviones, con grandes caídas frente al promedio de petróleo crudo (7,08 millones de barriles, de los cuales 3,21 millones de barriles fueron en Cushing), gasolina (6,04 millones de barriles) y destilados (3,88 millones de barriles). barriles). Los inventarios de gasolina se han vuelto particularmente ajustados,  actualmente rondando un mínimo de ocho años para marzo.

Los inventarios comerciales de EE. UU. alcanzaron un déficit máximo al promedio de cinco años de 151,7 millones de barriles a principios de junio de 2022, cuando los precios del petróleo alcanzaron su punto máximo. Luego, el déficit se cubrió a mediados de febrero del año en curso, después de lo cual comenzó a crecer un superávit, que alcanzó un máximo de 34,7 millones de barriles hace unas tres semanas. Luego, el superávit comenzó a reducirse a solo 1,6 millones de barriles en el último informe de la EIA, y ahora parece que el mercado de EE. UU. se dirige de nuevo a territorio deficitario. 

StanChart dice que el elemento de demanda de los datos también se ha vuelto más fuerte, con el promedio de cuatro semanas del subíndice alcista-bajista de demanda volviéndose positivo por primera vez desde mediados de abril de 2022. StanChart ha predicho que la probable contracción en global los inventarios en los próximos meses podrían respaldar una mejora en el sentimiento del mercado del petróleo, con los fondos de cobertura en particular aún en gran medida bajistas.

Recortes de la OPEP+ para eliminar el superávit

Los alcistas tienen más razones para sentirse optimistas sobre la trayectoria del precio del petróleo a largo plazo. El domingo, OPEP+  anunció que lo hará   reducir aún más su producción, en unos 1,66 millones de barriles por día, lo que lleva la reducción total de la producción del cártel a 3,66 millones de barriles por día, o el 3,7% de la demanda mundial de petróleo. Para endulzar aún más el trato para los alcistas del petróleo, Rusia anunció que extendería su recorte de 500.000 bpd hasta finales de 2023. El anuncio provocó un aumento inmediato del 8% en los precios del petróleo que languideció durante meses en medio de una demanda débil y un empeoramiento de las perspectivas macroeconómicas.

Los precios del petróleo solo se han mantenido a flote desde las grandes ganancias iniciales del impactante anuncio, y las preocupaciones sobre la demanda global y los riesgos de recesión siguen pesando sobre los mercados petroleros. De hecho, los precios del petróleo apenas se movieron incluso después de que los datos de la EIA mostraran que las reservas de crudo de EE. UU. cayeron 3,7 millones de barriles la semana pasada, y los inventarios de gasolina y destilados también cayeron incluso cuando Arabia Saudita aumentó sus precios de venta oficiales para todas las ventas de petróleo a clientes asiáticos a partir de mayo.

Pero StanChart ha pronosticado que los recortes de la OPEP+ eventualmente eliminarán el excedente que se había acumulado en los mercados petroleros mundiales. Según los analistas, un gran excedente de petróleo comenzó a acumularse a fines de 2022 y se extendió al primer trimestre del año en curso. Los analistas estiman que los inventarios de petróleo actuales son 200 millones de barriles más altos que a principios de 2022 y unos buenos 268 millones de barriles más que el mínimo de junio de 2022. 

Sin embargo, ahora son optimistas de que la acumulación de los últimos dos trimestres desaparecerá en noviembre si se mantienen los recortes durante todo el año. En un escenario algo menos alcista, se logrará lo mismo a finales de año si se revierten los recortes actuales hacia octubre.