Exxon y Chevron registran ganancias taquilleras en medio del repunte del precio del petróleo

• ExxonMobil registra la mayor ganancia neta en 7 años

• Upstream no cumple con las expectativas

• Las fuertes ventas de downstream y gas natural conducen a un flujo de caja libre récord

Se suponía que iba a ser un trimestre de gran éxito para los nombres de la energía gracias al aumento continuo de los precios del petróleo y no decepcionó: hoy temprano Chevron reportó ganancias estelares en el tercer trimestre, superando en la línea superior e inferior, con un EPS de $ 2.96 (superando las expectativas de $ 2.21), el más alto desde el primer trimestre de 2013 en mejores condiciones de mercado, lo que llevó al gigante de la energía a sopesar más recompras de acciones mientras frenaba el gasto después de los crecientes precios del gas natural y la refinación de petróleo. Los rendimientos llevaron el flujo de caja libre de la supermajor de Estados Unidos a un máximo histórico. Luego, hace unos momentos, Exxon Mobil también registró su mayor ganancia en siete años con Free Cash Flow superando las estimaciones y sorprendentemente prometiendo gastar hasta $ 10 mil millones en recompras de acciones en los próximos 12-24 meses.

Mirando el comunicado de prensa, Exxon ganó un ajuste de $ 1.58 por acción durante el tercer trimestre, justo por encima de la estimación promedio de $ 1.56, mientras que el ingreso neto ajustado alcanzó los $ 6.8 mil millones, la mayor cantidad desde 2014. Hace un año, la compañía perdió 650 millones de dólares en medio de la caída de los precios del petróleo.

Esto es lo que Exxon informó para el Q3:

• EPS ajustado $ 1.58, superando la estimación de $ 1.56 (EPS GAAP $ 1.57 vs. pérdida / acción 15.00c a / a).

• Ganancias ascendentes de $ 3.95 mil millones frente a la pérdida de $ 383.0 millones a/a, perdiendo la estimación de $ 4.47 mil millones

• Ganancias aguas abajo de $ 1.26 mil millones frente a la pérdida de $ 231.0 millones a/a, superando la estimación de $ 830.1 millones

• Ganancias químicas de $ 2.14 mil millones frente a $ 661 millones a/a, superando la estimación de $ 2.11 mil millones

• Ventas de productos químicos de primera calidad 6,672 kt, +0.7% a/a

• Ventas de productos petrolíferos aguas abajo 5,327 kbd, +6.1% a/a

• Rendimiento de la refinería 4.051 mb/d, +7,8% interanual

Aspectos destacados de la Q3:

Comparando las ganancias del Q3 con las del Q2, la compañía destacó una mejora de $ 2.1 mil millones en las ganancias:

Producción:

• Producción 3.665 mboe/d, -0,2% interanual, estimación 3.644

• Producción 8.110 mmcfe/d, -2,5% interanual, estimación 8.345

Flujo de caja:

• Flujo de efectivo de las operaciones $ 12.09 mil millones vs. $ 4.39 mil millones a/a, superando la estimación de $ 11.22 mil millones

• Flujo de efectivo de operaciones y ventas de activos $ 12.11 mil millones frente a $ 4.49 mil millones a/a

En términos de uso de efectivo, la compañía gastó $ 3.1 mil millones en PP & E, con el saldo gastado en pagos de deuda ($ 3.8 mil millones) a medida que la compañía continuó fortaleciendo su balance general y dividendos ($ 3.7 mil millones), lo que elevó el total de YTD a $ 11.2 mil millones).

CapEx:

• Gastos de capital $ 3.85 mil millones, -6.8% a/a, estimado $ 3.82 mil millones (rango $ 3.47 mil millones a $ 4.50 mil millones)

Un resumen visual:

Como se muestra en el siguiente puente interanual, la mayoría de las ganancias del tercer trimestre de 2020 provinieron de aumentos de precios ascendentes, con mejoras en el margen químico y aguas abajo que contribuyeron al equilibrio:

Comentario y contexto:

• En camino de lograr el plan de reducción de emisiones '25 para el final del año

• Ve un aumento de 4 veces en el gasto bajo en carbono

• Ve mayores volúmenes ascendentes en el 4T

• "Nuestros tres negocios principales generaron ganancias positivas durante el trimestre, con fuertes operaciones y control de costos, así como mayores realizaciones y una mejor demanda de combustibles", dijo Darren Woods, presidente y director ejecutivo.

• Woords: "El próximo mes, la junta finalizará nuestro plan corporativo que respalda la inversión en proyectos de alto rendimiento con ventajas de la industria y una lista creciente de oportunidades de negocios estratégicas y financieramente acumulativas con bajas emisiones de carbono ... esperan aumentar el nivel de gasto en soluciones energéticas de bajas emisiones en cuatro veces con respecto al plan anterior, agregando proyectos con fuertes rendimientos, así como secuesando algunas inversiones de desarrollo en grandes proyectos de centros que requieren más apoyo político".

• Se espera que el programa de capital de 2021 esté cerca del extremo inferior del rango de $ 16 mil millones a $ 19 mil millones, por lo que no habrá un aumento inmediato en el gasto de capital, lo que significará precios altos continuos a medida que la oferta de los Estados Unidos no se recupere.

• En el 4T, la junta aprobará formalmente el plan corporativo, con un gasto de capital esperado en un rango de $ 20 mil millones a $ 25 mil millones anuales

• Exxon espera que las inversiones acumuladas bajas en carbono sean de aproximadamente $ 15 mil millones desde 2022 hasta 2027

• Ve mayores costos de energía que afectan a Europa y Asia en los precios de los productos refinados en el 4T

Pero quizás lo que fue el aspecto más sorprendente del lanzamiento de Exxon es la reactivación de las recompras de acciones de la compañía por primera vez desde 2016. La compañía dijo que planea gastar hasta 10.000 millones de dólares en recompras a partir del próximo año.

Tras un aumento en el interés de los inversores activistas, Exxon y Chevron, los dos mayores productores de petróleo y gas de Estados Unidos, finalmente están priorizando a los accionistas en lugar del gasto de capital, a pesar de las crisis energéticas en Europa y China y la preocupación generalizada por la inflación y los suministros de combustibles fósiles. La pregunta crucial para los ejecutivos de ambas compañías cuando aparezcan en sus respectivas conferencias telefónicas con analistas más tarde el viernes será si parte del efectivo adicional se destinará a impulsar la producción de crudo y gas en 2022.

Se espera que Exxon utilice la mayor parte de su flujo de efectivo adicional para cubrir dividendos y pagar deuda, que alcanzó un máximo neto de casi $ 70 mil millones a fines de 2020. Los cuatro principales rivales de la compañía, Chevron, TotalEnergies SE, Royal Dutch Shell Plc y BP Plc, también están utilizando el repunte de las materias primas de este año para recomprar acciones. Shell y BP se vieron obligadas a recortar sus dividendos el año pasado.

Una gran razón por la que tanto Exxon como Chevron generan un flujo de caja récord de petróleo es debido a los profundos recortes presupuestarios realizados durante el colapso del mercado petrolero impulsado por la pandemia del año pasado. El gasto de Chevron en lo que va del año fue un 22% más bajo que en el período del año anterior. Pero con los precios récord del gas natural en Europa y Asia, y los sólidos precios del crudo en todas partes, hay crecientes incentivos para aumentar las inversiones en combustibles fósiles.

De cara al futuro, la compañía dio una vista previa optimista del cuarto trimestre, esperando una mejora sólida en sus 3 segmentos clave, así como una continua "racionalización" corporativa.

Y asumiendo un petróleo de $ 60, la compañía espera que las ganancias alcancen los $ 30 mil millones para 2025, casi el triple del nivel de 2019, y se espera que las reducciones de costos superen los $ 6 mil millones para 2023 en comparación con 2019.

Finalmente, con los E&P petroleros estadounidenses bajo el microscopio del lobby de cero emisiones netas, la compañía prometió $ 15 mil millones en inversiones con menos carbono de 2022 a 2027. No hace falta decir que este dinero se le quita de la expansión de su negocio heredado, por lo que el precio de los productos básicos seguirá aumentando.

Tras las sólidas ganancias y el sorpresivo anuncio de recompra de $ 10 mil millones, el precio de las acciones saltó en el pre-mercado subiendo a sus máximos de junio, y es probable que continúe su ascenso más alto ya que la calificación promedio de XOM es 'Hold', y el precio objetivo promedio de venta es de solo $ 68.52. Espere una ráfaga de actualizaciones en los próximos días.