Una rápida transición energética podría condenar a los países exportadores de petróleo

Es un momento difícil estar en el negocio del petróleo y el gas. El gran petróleo ha sido recientemente objeto de una gran cantidad de ataques desde todas las direcciones, que van desde financieros e inversores que no cooperan en medio de un cambio global hacia la energía renovable hasta gobiernos hostiles y activistas climáticos de línea dura.

Y aunque las principales economías exportadoras de petróleo del mundo no estaban necesariamente en el punto de mira ambiental como lo estuvo big oil, el cambio podría tener un efecto devastador en esas economías dependientes del petróleo.

En una cumbre virtual sobre el clima con 41 líderes mundiales el mes pasado, el presidente Joe Biden dio a conocer un ambicioso Plan Climático de diez años que ha propuesto reducir las emisiones de gases de efecto invernadero de Estados Unidos en un 50-52% para 2030. Eso representa casi duplicar el compromiso de Estados Unidos de un recorte del 26-28% bajo la administración Obama tras el Acuerdo de París de 2015.

Apenas la semana pasada, algunos de los nombres más importantes del negocio sufrieron una trifecta de golpes después de que los accionistas de Chevron (NYSE: CVX) votaron para reducir aún más las emisiones; Exxon Mobil (NYSE:XOM) perdió al menos dos asientos en la junta directiva de un fondo de cobertura activista, mientras que un tribunal holandés ordenó Royal Dutch Shell (NYSE:RDS. A) reducir sus emisiones de gases de efecto invernadero más y más rápido de lo que había planeado anteriormente. No importa el hecho de que Shell ya se había comprometido a reducir las emisiones de GEI en un 20% para 2030 y a cero neto para 2050. El tribunal de La Haya determinó que eso no era lo suficientemente bueno y exigió un recorte del 45% para 2030 en comparación con los niveles de 2019.

Las cosas se ven decididamente turbias a nivel granular, con activistas ambientales que aprovechan el impulso de la energía limpia y los importantes cambios de política de los gobiernos del mundo para darle una vuelta de tuerca al Big Oil.

Pero qué sucede cuando te alejas y miras el panorama general: naciones enteras que dependen del petróleo para impulsar sus economías. ¿Cómo harán frente las economías que dependen en gran medida de las exportaciones de petróleo al cambio hacia combustibles bajos en carbono?

En 2019, 40 países de todo el mundo exportaron crudo por valor de 1.000 millones de dólares o más,y algunos como Irak dependieron de las ventas de petróleo para financiar más del 90% de sus presupuestos. Las economías que dependen de los combustibles fósiles representan casi un tercio de la población mundial y son responsables de una quinta parte de las emisiones mundiales de gases de efecto invernadero. 

Y ahora la Agencia Internacional de la Energía (AIE) ha advertido que perseguir el objetivo de cero emisiones netas es probable que sea catastrófico para muchos exportadores de petróleo.

Fuente: The Financial Times

Una catástrofe inminente

Perseguir un objetivo de cero emisiones netas para 2050 vería a la OPEP volverse aún más dominante y terminar representando más del 50% de la producción mundial a medida que los suministros se concentran en un número menor de países. Desafortunadamente, también significaría que hay mucho menos pastel para dar vueltas, con el ingreso anual per cápita de estos productos básicos que se prevé que caiga hasta en un 75% en poco más de una década.

Según la AIE, es probable que los países en los que las exportaciones de hidrocarburos constituyen una gran parte del PIB sean los más afectados.

Sin embargo, los países que son los menos resistentes —donde los ingresos de la venta de combustibles fósiles no se han gestionado adecuadamente por medios como el uso del efectivo para diversificarse en otras industrias nacionales o crear fondos soberanos que invierten en el extranjero para asegurar ingresos a largo plazo— también serán los más afectados por la transición energética.

Uno de esos países es Iraq.

A pesar de albergar ~ 145 mil millones de barriles de reservas probadas de crudo, el ministro de finanzas de Irak, Ali Allawi, advirtió recientemente que perseguir un objetivo de cero neto para 2050 podría ser catastrófico para el país. Alaui ha estado tratando desesperadamente de impulsar reformas estatales y económicas radicales en un intento por evitar esta eventualidad, pero ha visto sus esfuerzos frustrados por un gobierno más preocupado por asuntos más prosaicos.

El Banco Mundial ha nombrado a Irak, Libia, Venezuela, Guinea Ecuatorial, Nigeria, Irán, Guyana, Argelia, Azerbaiyán y Kazajstán como los países productores de petróleo más vulnerables debido a su alta exposición al sector del petróleo y el gas y su relativa falta de diversificación.

Por otro lado, algunos gigantes petroleros como Arabia Saudita y Rusia son vistos como menos vulnerables gracias a sus economías más complejas y mayores colchones financieros.

Un buen ejemplo: cuando se trata de abrazar la transición energética, Arabia Saudita parece estar por delante de la mayoría de sus pares de la OPEP.

El gobierno saudita está construyendo una planta de hidrógeno verde de $ 5 mil millones que alimentará la megaciudad planificada de Neom cuando se inabra en 2025. Apodada Helios Green Fuels, la planta de hidrógeno utilizará energía solar y eólica para generar 4GW de energía limpia que se utilizará para producir hidrógeno.

Pero aquí está el pateador principal: Helios pronto podría producir hidrógeno limpio que es más barato que el petróleo.

Bloomberg New Energy Finance (BNEF) estima que los costos de Helios podrían alcanzar los 1,50 dólares por kilogramo para 2030, mucho más barato que el costo promedio del hidrógeno verde a 5 dólares por kilogramo e incluso más barato que el hidrógeno gris hecho de gas natural agrietado. Arabia Saudita disfruta de una seria ventaja competitiva en el negocio del hidrógeno verde gracias a su sol perpetuo, viento y vastas extensiones de tierra no utilizada.

Durante la última llamada de ganancias de la compañía, el CEO de Saudi Aramco dijo a los inversores que Aramco había abandonado los planes inmediatos para desarrollar su sector de GNL en favor del hidrógeno. Nasser dijo que el plan inmediato del reino es producir suficiente gas natural para uso doméstico para dejar de quemar petróleo en sus plantas de energía y convertir el resto en hidrógeno. El hidrógeno azul está hecho de gas natural, ya sea por reformado de metano de vapor (SMR) o reformado térmico automático (ATR) con el CO2 generado capturado y luego almacenado. A medida que se capturan los gases de efecto invernadero, esto mitiga los impactos ambientales en el planeta.

El año pasado, Aramco realizó el primer envío de amoníaco azul del mundo, de Arabia Saudita a Japón. Japón, un país cuyo terreno montañoso y actividad sísmica extrema lo hacen inadecuado para el desarrollo de energía renovable sostenible, está buscando proveedores confiables de combustible de hidrógeno con Arabia Saudita y Australia en su lista de preseleccionados.

Disminución de las reservas

El gran petróleo, sin embargo, se enfrenta a una crisis existencial más grande que podría golpear a casa incluso antes: la rápida disminución de las reservas.

Los cargos por deterioro masivo vieron las reservas probadas de Big Oil caer en 13 mil millones de boe, bueno para ~ 15% de sus niveles de acciones en el suelo, el año pasado. Rystad ahora dice que las reservas restantes se agotarán en menos de 15 años, a menos que Big Oil haga más descubrimientos comerciales rápidamente.

El principal culpable: la rápida reducción de las inversiones en exploración.

Las compañías mundiales de petróleo y gas redujeron su capex en un asombroso 34% en 2020 en respuesta a la contracción de la demanda y a los inversores cada vez más cautelosos ante los rendimientos persistentemente pobres del sector.

La tendencia no muestra signos de moderación: los descubrimientos del primer trimestre totalizaron 1.2 mil millones de boe, el más bajo en 7 años con gatos monteses exitosos que solo producen hallazgos de tamaño modesto según Rystad.

ExxonMobil, cuyas reservas probadas se redujeron en 7 mil millones de boe en 2020, o 30%, desde los niveles de 2019, fue la más afectada después de importantes reducciones en las arenas petrolíferas canadienses y las propiedades de gas de esquisto de Estados Unidos.

Shell, por su parte, vio caer sus reservas probadas en un 20% a 9 mil millones de boe el año pasado; Chevron perdió 2 mil millones de boe de reservas probadas debido a cargos por deterioro, mientras que BP perdió 1 boe. Solo Total (NYSE:TOT) y Eni han evitado reducciones en las reservas probadas en la última década.